个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社(shè)会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服(fú)务办(bàn)理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能够带给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期(qī)波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收(shōu)益的(de)客户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为客户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的(de)政策(cè)支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入(rù)金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益(yì)模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年(nián)时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强(qi双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的áng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的(de)。

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