金融(róng)界4月26日(rì)消(xiāo)息 国内期(qī)货市(shì)场早盘收盘，商(shāng)品期(qī)货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪(hù)镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜油、短纤、低硫燃(rán)料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨幅(fú)方(fāng)面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期货(huò)：纯碱向下看(kàn)胆量 向上无(wú)驱(qū)动 玻璃行情(qíng)波动较大

　　短期SA属于估(gū)值(zhí)合适做多但是驱动(dòng)有限(xiàn)的阶段。前(qián)期我们做空纯碱的(de)原因(yīn)在于4月(yuè)偏宽松的预(yù)期下(xià)，存在(zài)累库和订单下滑导致的(de)现货价格下降，近几周现货(huò)也基本兑现，期货(huò)重心下移。从09可能(néng)的向上驱(qū)动来看，检(jiǎn)修、可(kě)流通现货、投产(chǎn)延迟(chí)这三点可能会(huì)构(gòu)成(chéng)反弹的(de)驱动。而目(mù)前来看(kàn)，投产的秋以为期句式特点，秋以为期句秋以为期句式特点，秋以为期句式判断式判断(de)变数预计不大；中游库存(cún)偏低，但是现货反馈并(bìng)不存在(zài)缺货迹象，基差表现同样偏弱；因(yīn)此09反弹的驱(qū)动依旧(jiù)是等(děng)待(dài)检修的兑(duì)现造(zào)成现(xiàn)货的趋紧反馈，短期确(què)难(nán)见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但(dàn)是驱动依(yī)旧是等(děng)待检修兑现，可选择9-1正(zhèng)套的方式入场(chǎng)，等待驱动。

　　从(cóng)3-4月(yuè)的需求来看，玻璃的表现环比和同比(bǐ)上(shàng)都(dōu)是相当出类(lèi)拔(bá)萃，日(rì)均水平持(chí)平去年8月份(fèn)和(hé)2021年旺季的水(shuǐ)平，而这一点和(hé)下游反(fǎn)馈(kuì)和实际地产的表现并不匹配。同时，我们(men)观察(chá)到下游原片库存基(jī)本补至2022年(nián)年初(chū)水平；进(jìn)入五(wǔ)月，我(wǒ)们还是得(dé)考虑梅雨季的因素，往年下游(yóu)存在压缩原片库存的可能性。但是从(cóng)近期(qī)的现货(huò)反馈来看，各家(jiā)玻璃厂继续上调现(xiàn)货价(jià)格，产秋以为期句式特点，秋以为期句式判断(chǎn)销维持在较高水(shuǐ)平，因此近月确实难以出(chū)现回撤，总体还是(shì)正套思路。

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