尽管周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。<猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗/strong>

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗4月(yuè)9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。