金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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