金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关(guān)键的(de)信息湮没在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白(bái)糖主力合(hé)约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘(pán)中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次(cì)白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力(lì)合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个(gè)关键点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期(qī)的(de)原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看(kàn)，白糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事(shì)件。

　　中国糖业协会(huì)发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步(bù)进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区(qū)外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白糖来(lái)说(shuō)并不(bù)现(xiàn)实(shí)，由于国内糖(táng)料(liào)作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大(dà)米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食(shí)糖(táng)价格(gé)指数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖产量(liàng)约(yuē)占全(quán)球(qiú)总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分别(bié)是(shì)巴(bā)西、泰(tài)国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印(yìn)度(dù)，整体贸(mào)易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印(yìn)度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界(jiè)各(gè)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别地的(de)糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会(huì)给大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别出(chū)答案。

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