昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字应(yīng)宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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