金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第(dì)一天(tiān)市值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目(mù)前西(xī)凤(fèng)酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得(dé)注意的(de)是，不知道是出于何种考虑，此次(cì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)并(bìng)没有引入基(jī)石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨(jù)头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力(lì)提供(gōng)以酱香(xiāng)型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖(jiào)及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型(xíng)三大白酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白(bái)酒公司(sī)，以及(jí)中国(guó)白(bái)酒行业中提供三种香型白(bái)酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利(lì)润(rùn)率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增(zēng)速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司(sī)相比(bǐ)也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子(zi)窖等(děng)企业(yè)毛(máo)利率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销(xiāo)售及(jí)经销(xiāo)开支分别(bié)为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分别(bié)占公司(sī)总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费(fèi)就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货(huò)为基酒，但(dàn)仍然有不少针对(duì)其产销(xiāo)失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)创始人吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一(yī)名(míng)白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖(hú)南醴(lǐ)陵的(de)一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进(jìn)入其姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联(lián)集团董事、董事(shì)局副主席。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正式(shì)开(kāi)启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅(fù)军的帮助(zhù)下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销(xiāo)量做(zuò)到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮液签订(dìng)了OEM代工(gōng)协议(yì)，这是(shì)他在白酒业首创(chuàng)了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在(zài)这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世(shì)界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练的(de)米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销的(de)吴向东找来米卢担(dān)任金六福形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，金六(liù)福(fú)的(de)广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民(mín)白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控制的金东集(jí)团旗(qí)下(xià)共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币(bì)财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还(hái)是会更好(hǎo)生意(yì)吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初(chū)咨询董事(shì)长王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷时(shí)代(dài)，并且很可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端(duān)消费在(zài)疫情场景中并没有太受影响，次高(gāo)端(duān)库存仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到(dào)更强(qiáng)的(de)动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一二季度(dù)上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和(hé)进一步(bù)分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存(cún)周期(qī)看(kàn)趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾(dùn)：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区(qū)都在扩(kuò)产能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线(xiàn)，皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道(dào)重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主要是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部(bù)分劳动(dòng)人口从农村转移到城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯(guàn)变(biàn)了(le)，导致未来升(shēng)级空(kōng)间(jiān)基(jī)数变小；超高端从(cóng)5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒节前(qián)和节(jié)后(hòu)的(de)终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高(gāo)端相关(guān)产品(pǐn)节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前(qiá皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表n)下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表