昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗u)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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