5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的(de)背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还(hái)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本(běn)就是(s丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色hì)绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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