金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国内(nèi)期货市场收盘(pán)，商品期货(huò)多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌(diē)，贵(guì)金属做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据(jù)，美(měi)国4月生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀压力(lì)进一步(bù)趋缓。结合(hé)此前发布的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息(xī)结(jié)束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本周在美联(lián)储越来(lái)越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息(xī)结束(shù)到降(jiàng)息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时间，在(zài)此(cǐ)期(qī)间将面临经济(jì)和政策的(de)不确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业金(jīn)人数升至2021年(nián)以来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场正在降(jiàng)温(wēn)。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度(dù)出发，有色金属(shǔ)将会(huì)走弱，白(bái)银(yín)连(lián)续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏观(guān)经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)将(jiāng)会继续影响有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增(zēng)加(jiā)美联储政策转向宽松(sōng)预期(qī)以及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅(fú)下行，拖累工业属性较(jiào戊戌年是哪一年)强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属大幅回落等因(yīn)素(sù)综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美(měi)元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完(wán)，建议继续等(děng)白银(yín)行(xíng)情企稳(wěn)再低位做多(duō)。美(měi)欧银行业危(wēi)机(jī)引发避险需求(qiú)，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继戊戌年是哪一年(jì)续关(guān)注(zhù)调整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行(xíng)业风险(xiǎn)与债(zhài)务上限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持续等宏观因(yīn)素(sù)下，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新(xīn)历(lì)史(shǐ)新高，贵金属逢低(dī)做多(duō)配置依然是核心建议。

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