5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药(yào)、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字kāng)德、智飞生物、沃森(sēn)生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处于低位水平(píng)，具(jù)有较大(dà)吸引力(lì)。截至5月(yuè)23日(rì)，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道(dào)是否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩(jì)驱动因素？本文(wén)将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年第一季度(dù)的影(yǐng)响将会逐步消(xiāo)退(tuì)，医药(yào)行业的基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定(dìng)的估(gū)值修复，市(shì)盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块的营收与去年同(tóng)期相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支(zhī)出的(de)增速元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字达到了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例(lì)达到了38.07％，与20元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字22年第一(yī)季(jì)度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金(jīn)已经从2022第一季度(dù)的(de)8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经(jīng)营数据来看，除(chú)去创新药和疫情(qíng)受(shòu)益细(xì)分领域，医药板块中具有较好成(chéng)长能力的低估(gū)值板块有原料(liào)药、医(yī)疗(liáo)设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械企业的(de)产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因(yīn)在于(yú)近几年来，由于老龄化(huà)，国(guó)内(nèi)医保支出并未增加太多，增速中(zhōng)的增量大部(bù)分(fēn)都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增长速(sù)度并不快。首先，结构(gòu)性的分化(huà)是非常明显的，传统药(yào)企(qǐ)必须要给创新留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企(qǐ)的年化营收增速(sù)高(gāo)达70％。对本(běn)土(tǔ)医药企业(yè)而言，要实(shí)现高速发展，必须要双(shuāng)管(guǎn)齐(qí)下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医(yī)药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的新(xīn)基建板块或(huò)是最具有确(què)定性的领域之一(yī)，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡分布(bù)，医(yī)疗新基建再获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员(yuán)会召开新闻发布会(huì)，重(zhòng)点介绍(shào)优质医疗(liáo)资源下移、区域(yù)平衡布局。县医院作为县级(jí)医疗卫生服(fú)务网络的龙头，连接(jiē)着(zhe)城乡卫(wèi)生服务体系(xì)。长期以来，国家卫生健(jiàn)康委通过开展(zhǎn)三级(jí)医院对口帮扶等(děng)方式，引(yǐn)导优质医疗资(zī)源(yuán)下移，不断提高(gāo)县级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继(jì)续(xù)推(tuī)进人(rén)才、技术、管理的下移，通(tōng)过(guò)城(chéng)市三级医院的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建立医(yī)联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县(xiàn)域居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为(wèi)普通(tōng)疾(jí)病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出，在(zài)接下来的(de)工作(zuò)中，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指(zhǐ)导(dǎo)各地按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载体，促融(róng)合”的思路，重(zhòng)点(diǎn)加强群(qún)众需求较大的心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建设(shè)，补齐(qí)资源短板(bǎn)，完成预期的建设任务。随(suí)着具体政策的(de)出台(tái)，相关的基(jī)层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器材、生(shēng)命信(xìn)息设备和心血管(guǎn)耗材相关的板块将会有(yǒu)较大(dà)的发展空间。其中的(de)个股(gǔ)有：联影医(yī)疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续(xù)支(zhī)持(chí)优质医疗资源扩容下沉(chén)的政策，在(zài)未(wèi)来，医疗卫(wèi)生(shēng)资(zī)源(yuán)的分布将(jiāng)会得到优化，促进(jìn)更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提(tí)出要加强医(yī)疗卫生领域(yù)的基础(chǔ)设施建设(shè)的背景下(xià)，预计医疗(liáo)器(qì)械采购将(jiāng)更(gèng)加(jiā)宽松，这将推动医疗(liáo)器械(xiè)市场的快速发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高(gāo)性(xìng)价比的优势加速进入医院，长期而(ér)言，随(suí)着多项政策支持的(de)持(chí)续加(jiā)强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住(zhù)放(fàng)量的机会(huì)，实(shí)现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证券建议关(guān)注(zhù)国内(nèi)高(gāo)端医疗设备的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医(yī)疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企(qǐ)业具有(yǒu)较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较好的(de)渠道和(hé)较强的研发(fā)能(néng)力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字