金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么)开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么(zhēn)对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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