昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSp排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗ec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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