金融界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了(le)？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜公布(bù)的数(shù)据，美国(guó)4月生产者(zhě)价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生(shēng)产物(wù)资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前(qián)加息(xī)结束乃至降(jiàng)息(xī)已然成为一种共识，因此本周在(zài)美联储越来越(yuè)多官员(yuán)为(wèi)鹰派(pài)站台的情况下，预计从加(jiā)息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期(qī)间将面临(lín)经济和政策(cè)的不(bù)确定(dìng)性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请(qǐ苏修是什么意思，苏修是什么意思r: #ff0000; line-height: 24px;'>苏修是什么意思，苏修是什么意思ng)失(shī)业金人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关注海外(wài)衰退预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期货(huò)：经济(jì)衰退预期与有色(sè)金属走势(shì)拖(tuō)累 白银(yín)如期大幅(fú)调整(zhěng)

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退预(yù)期角度出(chū)发(fā)，有(yǒu)色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白(bái)银连续(xù)上(shàng)涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响有色(sè)金属与(yǔ)贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济(jì)数(shù)据疲软增加美(měi)联储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预(yù)期(qī)以及经济风险依然利好贵(guì)金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大(dà)幅上升使得(dé)贵金属承压(yā)回落(luò)，而(ér)铜(tóng)铝等(děng)有色金属大幅下(xià)行，拖累工业属性(xìng)较强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大幅回落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银(yín)高(gāo)位回落，下方仍(réng)有一定的(de)空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位置将会测(cè)试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前(qián)偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议继续等(děng)白银行(xíng)情企稳再低位(wèi)做多。美(měi)欧银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政(zhèng)策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当(dāng)前继续关注(zhù)调(diào)整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽(kuān)松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因(yīn)素下，黄金(jīn)将会不(bù)断刷新历(lì)史(shǐ)新高，贵(guì)金属(shǔ)逢(féng)低做多配置(zhì)依然(rán)是核心建议。

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