“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(sh先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ì)12月放缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但(dàn)未(wèi)能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私(sī)人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结(jié先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎(hū)支持进(jìn)一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克(kè)兰能(néng)真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除(chú)非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北(běi)约成(chéng)员国(guó)也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天(tiān)胶市(shì)场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如(rú)果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有效的(de)去库(kù)和(hé)资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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