金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结(jié)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27yín)行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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