A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场热议(yì)。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算则不(bù)过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和茅(máo)台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的(de)高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式trong>，公司股(gǔ)价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不(bù)开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进的(de)数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概(gài)念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场(chǎng)中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央(yāng)企需(xū)要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是(shì)成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(zhōng)国(guó)移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。