A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎(hū)仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国(guó)移动的(de)突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王(wáng)位(wèi)发出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的(de)数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的(de)人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技企业(yè)的(de)态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。造梦西游3宠物技能几级领悟>

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云(yún)计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加(jiā)快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌造梦西游3宠物技能几级领悟ong>中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，还(hái)有另一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的(de)上市公(gōng)司(sī)，在(zài)风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(t造梦西游3宠物技能几级领悟ōng)教(jiào)育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是(shì)业(yè)绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀(xī)缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需(xū)要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移(yí)动，为什么此前(qián)市值却(què)一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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