近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(f一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？ēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强(qiáng)预(yù)期在经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价(jià)承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处(chù)于(yú)往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背(bèi)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为(wèi)主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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