北京(jīng)时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的(de)18万人，打断了此前两个月连续环(huán)比下(xià)降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国地区银行(xíng)股(gǔ)也(yě)获得喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏观(guān)分析(xī)师周之云告诉期货日报(bào)记(jì)者，周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的非农数(shù)据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预测的(de)中(zhōng)值(zhí)。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布后，美股期(qī)货短线走低，美元指数(shù)短线(xiàn)拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵消了(le)裁员的影(yǐng)响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万(wàn)招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前(qián)也有了有(yǒu)利的发展，为就业人(rén)数(shù)的增长提供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还是(shì)应(yīng)该对就业(yè)数据保(bǎo)持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳(láo)动力流(liú)动调(diào)查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同(tóng)的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之(zhī)云认为，加息会导致(zhì)消费者信贷和企业融(róng)资成(chéng)本(běn)上(shàng)升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就业数据(jù)会让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有所改变，进(jìn)而(ér)对商品的(de)流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后(hòu)，贵(guì)金属(shǔ)进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高(gāo)主要受益(yì)于(yú)其金融属性，尤其是(shì)市(shì)场预(yù)计5月是美(měi)联储最后一(yī)次加息(xī)，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致(zhì)美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落(luò)的(de)情况下，美元实际利率有(yǒu)了(le)明显的(de)下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月3日，美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评(píng)估其(qí)对货币政策的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻(wén)发布(bù)会(huì)上表示，美联(lián)储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这(zhè)意(yì)味(wèi)着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现明显恶化(huà)。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商期(qī)货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记者，美国银(yín)行业风波持续发一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(fā)酵、经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温(wēn)叠加市(shì)场(chǎng)预期(qī)美联储(chǔ)年内或将降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就业数据超(chāo)预期(qī)，美债(zhài)收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需(xū)要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国(guó)就业市(shì)场依然强劲，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属分析师展大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增速全面(miàn)超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美(měi)国当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分强劲，美联(lián)储控(kòng)通胀(zhàng)压力(lì)加大(dà)，这也就意味(wèi)着美联(lián)储可能(néng)会(huì)在(zài)较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)内维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月再次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提(tí)振美元指(zhǐ)数(shù)和美债(zhài)收(shōu)益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)入新阶(jiē)段，市场(chǎng)将(jiāng)加大对下半(bàn)年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振(zhèn)而(ér)走强，使均(jūn)值平台(tái)不断上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联(lián)储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金属则在(zài)美债收益率持续(xù)下行的(de)情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息(xī)并未提前预期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国(guó)银(yín)行系(xì)统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风险并未(wèi)解(jiě)除(chú)，在第一共(gòng)和(hé)银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出使银行融(róng)资成(chéng)本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和(hé)库(kù)存(cún)对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升，市场预期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风险(xiǎn)和衰退的共同(tóng)影响下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格(gé)有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢(féng)低买(mǎi)入配(pèi)置思路(lù)，短(duǎn)线则可买入黄金(jīn)和白(bái)银虚(xū)值看涨期(qī)权(quán)把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会公布的(de)数(shù)据显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除(chú)场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者(zhě)需(xū)求较高(gāo)，但其余投资者(zhě)购(gòu)买量(liàng)的(de)减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对(duì)黄金价格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投资(zī)需在(zài)一季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订单(dān)等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升。世(shì)界(jiè)白银协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄金(jīn)市场一度(dù)表现为极(jí)为(wèi)乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创出(chū)了(le)历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落(luò)地，且银行(xíng)业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期(qī)升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍(réng)具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从而(ér)刺激(jī)价格继续(xù)高(gāo)走(zǒu)，从这(zhè)个角(jiǎo)度(dù)考(kǎo)虑黄一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力金确(què)实存在恢复上行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在高位，美联(lián)储货币(bì)紧缩(suō)动作并没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利率环(huán)境到底会对(duì)经(jīng)济和金融(róng)市场(chǎng)产生怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇(qí)一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力