尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现。顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪strong>由于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一步(bù)加大、资(zī)本开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等(děng)。