“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹(jì)象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率回(huí)升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人(rén)明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维(w虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌éi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的(de)其他(tā)一(yī)些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了(le)可能出现的(de)美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系(xì)国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年(nián)的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也(yě)全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行(xíng)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌危机(jī)和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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