近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话>

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价(jià)的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(ch辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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