财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个(gè)板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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