一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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