近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能(公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表néng)力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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