金融界(jiè)4月(yuè)26日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场早(zǎo)盘收盘，商(shāng)品期货跌多涨少，沪锡(xī)、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦(jiāo)炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油(yóu)、纸浆、沪铜跌超1％。涨幅(fú)方面，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱向下看(kàn)胆量 向(xiàng)上(shàng)无(wú)驱动 玻璃行情波动较大

　　短(duǎn)期SA属于(yú)估值(zhí)合适做多但是驱动有限的(de)阶段。前期我们(men)做空纯碱(jiǎn)的原因(yīn)在于4月偏(piān)宽(kuān)松的预期下，存在累库(kù)和订(dìng)单下滑导致(zhì)的(de)现货价格下降，近几周现(xiàn)货也基本(běn)兑现，期(qī)货重心(xīn)下移。从09可能的向上驱动来看，检(jiǎn)修、可流(liú)通(tōng)现货、投(tóu)产延迟这(zhè)三(sān)点可(kě)能会构成反弹的驱(qū)动。而目前来看，投产的变数预计不大；中游(yóu)库存偏低，但是现货反馈(kuì)并不(bù)存(cún)在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因(yīn)此(cǐ)09反(fǎn)弹的驱动依旧是等待检修的兑现造成(chéng)现货的(de)趋紧反馈(kuì)，当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句短期确难(nán)见(jiàn)得。策略上，SA现货存在企稳(wěn)的(de)迹象，但是驱动(dòng)依旧是等待(dài)检修(xiū)兑现，可选择9-1正套的方(fāng)式(shì)入(rù)场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求来(lái)看，玻璃的表现环比和(hé)同比(bǐ)上都是相当出类拔萃，日均水平持平去年8月(yuè)份和(hé)2021年旺季的水平，而这一点和(hé)下(xià)游(yóu)反(fǎn)馈和实际地产的表现并(bìng)不匹配。同时，我们观察到下游原片(piàn)库存(cún)基本(běn)补至2022年年初水平；进入(rù)五月，我(wǒ)们(men)还(hái)是得考虑梅雨季的因素，往年下(xià)游存在压(yā)缩(suō)原(yuán)片库存的可(kě)能性(xìng)。但是(shì)从近(jìn)期的(de)现货反馈来看，各(gè)家玻璃厂继续上(shàng)调现货价格，产销(xiāo)维(wéi)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句持在较高水平，因此近月确(què)实难以出现回撤(chè)，总体还是正(zhèng)套(tào)思路。

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