财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大(dà)行(xíng)其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例(lì)一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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