4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句

　　春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dà春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句n)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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