北(běi)京时间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉(lú)，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环(huán)比下降的节奏(zòu)；失(shī)业率继(jì)续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是，美(měi)国(guó)劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持(chí)续承压的(de)美国地(dì)区(qū)银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄(huáng)金短线急挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货(huò)高级(jí)宏观分析(xī)师(shī)周之云(yún)告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布的非农数据远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万(wàn)人，增长幅度达(dá)到9个月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据(jù)公(gōng)布后，美股期货(huò)短线(xiàn)走低，美元指数短线(xiàn)拉(lā)升，贵(guì)金属下(xià)跌。尽(jǐn)管科技和金融(róng)行业持续(xù)裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月(yuè)非农(nóng)就业(yè)的(de)季节性因素相对于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应(yīng)该对就业数据保持(chí)一定(dìng)的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国(guó)3月份的(de)就业机(jī)会和(hé)劳动(dòng)力流娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了(le)与其他劳动力市场数据相同的方向：劳(láo)动力市场正在降温(wēn)。包括(kuò)最近几周(zhōu)的首(shǒu)次申请失业金(jīn)人数也呈现上升(shēng)趋(qū)势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周(zhōu)之(zhī)云(yún)认(rèn)为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业(yè)数据会让(ràng)市场对(duì)于(yú)下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而对(duì)商品(pǐn)的流动性溢价(jià)部(bù)分有所减少，但从中长(zhǎng)期(qī)来看，美国(guó)会继(jì)续朝(cháo)着衰退(tuì)的(de)方向前进(jìn)，后市(shì)继续看好贵金属的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布(bù)后，贵(guì)金属进娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一(yī)次加息(xī)，且预计(jì)9月(yuè)之后可能降息，这导致(zhì)美元名义(yì)利率回落(luò)，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实(shí)际利率有了明显(xiǎn)的(de)下(xià)行(xíng)。”广州金(jīn)控期货研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议(yì)如期加(jiā)息25个基(jī)点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基金(jīn)利率(lǜ)的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密切(qiè)关注(zhù)未来发布(bù)的信息(xī)，并评估其对(duì)货(huò)币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要看到(dào)通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要(yào)看到就业市场出(chū)现明显恶(è)化。从历(lì)史经验来看，美(měi)联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉记者，美(měi)国(guó)银(yín)行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金属(shǔ)振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国(guó)就(jiù)业数(shù)据(jù)超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这份超预期(qī)的非农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美(měi)国就业(yè)市场依然强(qiáng)劲，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业(yè)数据(jù)和时薪增(zēng)速全面(miàn)超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市(shì)场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就意(yì)味着(zhe)美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预(yù)期开(kāi)始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预(yù)期(qī)或(huò)在(zài)短期(qī)提振美(měi)元指数和美债收益率，从而(ér)打(dǎ)压(yā)贵金属的涨势，但中期(qī)看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止(zhǐ)加息，货币(bì)政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息的(de)博弈，贵金属将获(huò)得(dé)提(tí)振而走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息(xī)后(hòu)的表现(xiàn)来(lái)看，尽管此后美(měi)国经济仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵(guì)金属则在(zài)美债收(shōu)益率(lǜ)持(chí)续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间，美联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系(xì)统风险并未解除(chú)，在第一共和银行宣布被接管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存在的(de)弱点，又有多家区域(yù)性银行(xíng)出现股价(jià)暴跌。存款仍在(zài)持续流(liú)出使银(yín)行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断(duàn)向实体(tǐ)经济(jì)蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年(nián)四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一定的(de)韧性。未来随(suí)着经济下(xià)行压力不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风(fēng)险和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收益(yì)率和美元指数(shù)将持续承压(yā)，避(bì)险需(xū)求(qiú)提振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长(zhǎng)娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星线(xiàn)可维持逢(féng)低买入配置思(sī)路，短线则可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银虚(xū)值看涨(zhǎng)期权(quán)把握突(tū)破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄金的(de)供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布(bù)的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投(tóu)资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去(qù)年同期的(de)287.74吨，但低于去(qù)年四季(jì)度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐(nài)用品(pǐn)订单等(děng)指标走弱，商品属性更(gèng)强的(de)白银(yín)因需求受经(jīng)济下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受(shòu)限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大概(gài)率继(jì)续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子落(luò)地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价(jià)格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温(wēn)，预(yù)计(jì)美联储下(xià)半年大(dà)概率暂(zàn)停加息并将进(jìn)入降息周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍具(jù)有较高配置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于美联(lián)储(chǔ)最后一次加息落地然(rán)后转降息预期，从(cóng)而刺(cì)激价格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位(wèi)，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可(kě)能会(huì)维(wéi)系较长一段时间，且高利(lì)率环境到底(dǐ)会对(duì)经济和(hé)金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前(qián)看多观点(diǎn)出奇(qí)一致，且海外看多头寸比(bǐ)较(jiào)拥(yōng)挤的(de)情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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