金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因(yīn)为一(yī)季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季初(chū)发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了(le)企业(yè)经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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