美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜在(zài)的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家(jiā)让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临(lín)的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们(men)在(zài)银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化(huà)工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对(duì)此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前(qián)原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加(jiā)息(xī)基本全部落(luò)地(dì)，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据(jù)，供(gōng)应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要(yào)逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位(wèi)。431mm是多少厘米 431mm是多少米

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院(yuàn)能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明431mm是多少厘米 431mm是多少米显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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