“一带(dài)一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向内大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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