“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在(zài)年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加(建军是哪一年jiā)北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参(cān)议(yì)院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期(qī)推动下，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(y建军是哪一年ǐ)大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于(yú)季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计(jì)存在(zài)下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对低位(wèi)才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端是(shì建军是哪一年)否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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