4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cú电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决n)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(miá电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决n)价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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