原本被视为极其艰难的2022年，白酒(jiǔ)上市(shì)企业却又一次集体刷(shuā)高(gāo)了业绩。

　　目前(qián)，20家A股白酒上(shàng)市(shì)企业2022年年(nián)报及(jí)2023Q1财(cái)报(bào)已经披露完毕，整(zhěng)体来看，稳健增长依(yī)然是白酒行(xíng)业主旋律(lǜ)。20家上市白酒(jiǔ)企业营收总计3563.45亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿元，同比增长20.36％。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创(chuàng)新高(gāo)，14家白酒上市企业营收取得了两位(wèi)数增(zēng)长。在打响疫情后首个春节(jié)动销战后，今年一季度白(bái)酒(jiǔ)业普遍(biàn)实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业(yè)拿下两位数(shù)增(zēng)长。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，过去三年，外部环境对(duì)白(bái)酒造成了不可忽视的(de)影响，穿透最新的业绩(jì)来看(kàn)，头部酒企的抗压能(néng)力足够强大，经营稳定，且引(yǐn)导行业结(jié)构性增长。但随(suí)着白(bái)酒行业集中度提升，头部酒企持续向前，非(fēi)名酒品牌(pái)难以望(wàng)其项(xiàng)背，因此(cǐ)圈(quān)地“内卷”。此起(qǐ)彼伏(fú连云港灌南邮编号是多少)间(jiān)，正(zhèng)处于新一轮调整周期的白酒行业，分化加剧(jù)。而今年，白酒企业的一个共同(tóng)主题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中国(guó)酒业协会(huì)公布的数(shù)据，2022年白酒(jiǔ)行业营收(shōu)6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企(qǐ)业营(yíng)收和利润分别(bié)占(zhàn)去了(le)53％和(hé)59％。

　　从(cóng)年报来(lái)看，白酒结构性增长的表现之一是优势品牌(pái)正在持续(xù)拥抱红利。白酒(jiǔ)产量、销量已经连续多年下降，行业集中度不断提升，存量竞争格局下企(qǐ)业间挤压式竞争已(yǐ)经临近赛点(diǎn)。

　　这样的业态促使白(bái)酒行业内部强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强(qiáng)，“名(míng)酒(jiǔ)时(shí)代”背景下(xià)，头部酒企成为产业经(jīng)济增(zēng)长的主要动力。年(nián)报显(xiǎn)示，头(tóu)部名酒(jiǔ)企(qǐ)业基本(běn)保(bǎo)持了两位数增长，20家白酒(jiǔ)上市企业(yè)营收3563.45亿(yì)元，营收榜前六就贡献了(le)近3000亿元，占比超(chāo)80％；前五强净(jìng)利润(rùn)也(yě)在2022年首次突(tū)破千亿大(dà)关。

　　举例而(ér)言(yán)，贵州(zhōu)茅台2022年实(shí)现营(yíng)收(shōu)1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净(jìng)利润208亿元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多让，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)125.42亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中国食品产业(yè)分析师(shī)朱丹蓬告诉钛媒(méi)体APP，“名优酒保持了(le)良性的(de)增长，疫情放开(kāi)后消费场景的(de)多(duō)元化，对于中国白酒的(de)复兴(xīng)是一个非常好(hǎo)的加持。”

　　白酒(jiǔ)结(jié)构性(xìng)增长的(de)另(lìng)一个特征是，在过去取得了稳(wěn)定增长和快速发展的企业，基(jī)本(běn)形成了中高(gāo)端驱动增长的发展模式，这在年报中得(dé)以体现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍(shě)得等，产品上除高(gāo)端一如既往强势以外，其中高端产(chǎn)品销量都以超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头(tóu)部品牌(pái)产品线(xiàn)全价格带布(bù)局，二(èr)三线品(pǐn)牌聚焦中高端，白酒产(chǎn)业(yè)不约而(ér)同都在进(jìn)行(xíng)产品结构优化(huà)。

　　也(yě)正是因为产品结构优化的需要，白酒技改扩产推动了各(gè)酒企、产(chǎn)区的优质(zhì)产能(néng)的释放。20家上市企业中，贵(guì)州茅台(tái)、五(wǔ)粮(liáng)液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家(jiā)公(gōng)布了(le)实施技改、产能扩建等项目，这些(xiē)都是企(qǐ)业(yè)为持续(xù)保(bǎo)持(chí)结构性增长做(zuò)准备。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡(cài)学飞(fēi)告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企会持续走强(qiáng)，并且利用自身的品牌与品质优势(shì)，进一步挤压非名酒(jiǔ)市场，而基于(yú)品(pǐn)类和产品(pǐn)的名酒(jiǔ)格局很快形成，中国(guó)酒业进入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒行业数(shù)据(jù)显示，相(xiāng)比较疫情前的(de)2019年，2022年白酒产业销(xiāo)售收入累(lèi)计增长5％，利润累计增长了71％。透过(guò)2022年白(bái)酒上市(shì)企(qǐ)业财报(bào)发现，除头(tóu)部酒企(qǐ)强(qiáng)者恒强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳(shū)理发(fā)现，2019年20家上市企业(yè)中(zhōng)，规模在40-100亿(yì)元级别的仅有3家，分别是老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今(jīn)世(shì)缘和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为2家，分别(bié)是今世(shì)缘、口子窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍(shě)得酒业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以(yǐ)及水井坊；2022年则进一步(bù)变成7家(jiā)，在前一年的(de)6家基础(chǔ)上新(xīn)增(zēng)了(le)一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍(shě)得(dé)、迎驾贡(gòng)、口子窖(jiào)四家企业规模(mó)来到(dào)50-80亿元之间(jiān)，隶(lì)属苏酒(jiǔ)板(bǎn)块、川酒板(bǎn)块、徽酒板(bǎn)块(kuài)的(de)二级梯队，都是在各(gè)自(zì)省(shěng)内(nèi)有一(yī)定话语权、有较大市场规模、省外市场开拓良(liáng)好的代表。

　　它们(men)之间(jiān)此起(qǐ)彼(bǐ)伏的竞争(zhēng)，也推(tuī)动了二级梯(tī)队(duì)的分化加速(sù)。蔡学飞(fēi)向钛媒体APP表示(shì)，“二三线酒企分(fēn)化(huà)加剧(jù)，要(yào)么像古井贡酒那(nà)样完成(chéng)产品(pǐn)升级和全国化布局，挤进一线市(shì)场(chǎng)，要么(me)就会(huì)像皇台一般衰败(bài)萎缩。”

　　如是所言，年报(bào)显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流(liú)的下降，录得亏损。

　　2023一季报也能说明问题(tí)。举(jǔ)例而言，今年一(yī)季度(dù)酒鬼(guǐ)酒实现营收9.65亿元，同比(bǐ)下降42.87％；净利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下滑(huá)原因，酒(jiǔ)鬼酒在(zài)财报中表(biǎo)示(shì)是因为去年同期基数较高，以及公司主动进行了(le)策略(lüè)调整导(dǎo)致。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双(shuāng)重挤压下，其(qí)业务体量和利润出现萎缩，明(míng)显(xiǎn)掉队。2019年-2022年(nián)，其营(yíng)收分别为9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿(yì)元、11.86亿元(yuán)，收(shōu)入(rù)增长有限，但净利(lì)润在2019年、2021年、2022年均(jūn)为(wèi)亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降了228％。对(duì)此，金种子在(zài)年报中归(guī)咎于品牌、营销、渠道等(děng)多方面因(yīn)素(sù)。

　　高库存仍是(shì)行业性问(wèn)题 白酒亟(jí)需新渠道

　　毛利(lì)率来(lái)看，20家白酒上市(shì)企业中，有17家企业毛(máo)利率在60％以上(shàng)，茅台高达92％，仅(jǐn)3家企业毛(máo)利率低于(yú)50％。且有15家企业毛利率与上年同期(qī)相比增长，金种(zhǒng)子、洋河(hé)、伊力(lì)特、舍得、酒鬼酒5家企业(yè)毛利率有所下降。

　　毛利率高，印证了(le)白(bái)酒超强的盈利能力，但透过(guò)年报，白酒的高库存(cún)更加值得关注。2022年，20家A股白(bái)酒上市公司总存货达1328.33亿(yì)元。其中，茅(má连云港灌南邮编号是多少o)台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五(wǔ)粮液紧(jǐn)随其后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库存同(tóng)比增长(zhǎng)超30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其他(tā)酒(jiǔ)企库存增长(zhǎng)基本都在两位数以(yǐ)上。

　　合同负债情况(kuàng)亦能一定程(chéng)度(dù)上(shàng)反映当前渠道(dào)的情况。截至2022年底，18家上(shàng)市(shì)酒企合同负债整(zhěng)体(tǐ)同(tóng)比(bǐ)减少5.47％。同期，11家(jiā)公司的合同负债下滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古(gǔ)井(jǐng)贡酒等(děng)同比降(jiàng)幅超五成。截至今年一季度末，总(zǒng)体合同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发展研(yán)究院专家、中国(guó)酒(jiǔ)业资深评(píng)论(lùn)员肖(xiào)竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一(yī)季度白(bái)酒业绩非常优(yōu)秀。但是我们(men)发现(xiàn)整个市场除了茅台(tái)供(gōng)不应求以外，其他(tā)产品都存在(zài)价格倒挂现象，这说明除(chú)茅台以(yǐ)外社(shè)会库存很大(dà)，对白酒发展(zhǎn)来(lái)说存在隐忧(yōu)。”但他也(yě)表示(shì)，“预计今年(nián)下半(bàn)年中秋节后有望成为(wèi)酒业重回正轨发(fā)展的(de)时间(jiān)节(jié)点。”

　　“高(gāo)库存是(shì)行业性问题(tí)。”蔡学(xué)飞表达了同样(yàng)的看法(fǎ)，他(tā)认为，随着国(guó)家(jiā)经济(jì)面的恢(huī)复以及社会(huì)活动的(de)复苏(sū)，会加速去(qù)库存(cún)，特别是名酒(jiǔ)库存会得到很大的缓解，但是区域中小(xiǎo)企业(yè)仍然会面临不小的库存(cún)压力。

　　日前，五粮液在投资者关系互(hù)动平台回答投资(zī)者关于库存的问题时(shí)就谈到(dào)，五(wǔ)粮液产品渠道库存量不(bù)到一(yī)个月，属于正常水平。

　　事实上，白(bái)酒渠道“堰塞湖”是(shì)常态(tài)，尤(yóu)其在过去三年，受(shòu)疫(yì)情影响(xiǎng)线下消(xiāo)费场(chǎng)景大减，终(zhōng)端动销放(fàng)缓(huǎn)，造成了(le)社会库存积压。从产能来看(kàn)，近十年来白酒产量(liàng)在不(bù)断下降，白酒产业存量产能(néng)过剩是不争的事实，未来仍然是趋势之一。加之消(xiāo)费观念、消费(fèi)习惯的变化，即使是疫情后消费(fèi)场景大规(guī)模(mó)恢复的前提下，白酒去库存依然需要(yào)时(shí)间(jiān)。

　　而(ér)为去(qù)库存，全行业各环节都在努(nǔ)力(lì)，其中最关键的是(shì)，亟需库(kù)存消化(huà)能力强(qiáng)劲的新渠(qú)道。可以看到，大(dà)小酒企均(jūn)在营销(xiāo)上(shàng)大手笔撒(sā)钱，大部分(fēn)酒企年报中(zhōng)销售(shòu)费用(yòng)一栏的(de)数(shù)字在逐年(nián)递增。

　　可(kě)以预见，2023年谁的库存消化得(dé)快(kuài)，谁的价格倒挂(guà)恢复得快，谁就能在(zài)新周期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 连云港灌南邮编号是多少