今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么一季(jì)度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的(de)前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度(dù)对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么zào)业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治(zhì)及业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对(duì)较(jiào)高的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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