4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄>

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yu银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄è)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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