近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日发(fā)布通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论已婚女性英文称呼，女性英文称呼引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资(zī)本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为中国最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉(jué)到(dào)商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的(de)战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一(yī)共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的(de)企(qǐ)业(yè)共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青(qīng)豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，已婚女性英文称呼，女性英文称呼新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更(gèng)为有限责任(rèn)公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处(chù)于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会(huì)》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开(kāi)玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社(shè)创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻(luó)辑(jí)天然(rán)是(shì)确(què)定(dìng)性和可(kě)复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其(qí)余行(xíng)业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本(běn)身而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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