美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了(le)周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在(zài)的(de)投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)集(jí)中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大(dà)量的数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担(dān)心他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们(men)对(duì)存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示(sh1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走(zǒu)势更(gèng)多体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与(yǔ)美国(guó)银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业(yè)危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基(jī)本面状态(tài)要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定(dìng)油价(jià)进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍(réng)需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续(xù)大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计(jì)划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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