用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子的(de)武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也(yě)反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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