金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种大(dà)幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国4月生(shēng)产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结合此前(qián)发布(bù)的美国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束(shù)乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为(wèi)一种共(gòng)识，因此本周在美联(lián)储越(yuè)来(lái)越多(duō)官员为鹰(yīng)派(pài)站台(tái)的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结(jié)束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的时间，在此期间(jiān)将(jiā打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人ng)面临(lín)经济和政策的不确(què)定性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业(yè)金人(rén)数(shù)升至2021年(nián)以来(lái)的最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳，后续(xù)还需关注海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观(guān)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期将会继续(xù)影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元指数(shù)大幅上升使得(dé)贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落等因素综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有(yǒu)一定的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位(wèi)置将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱(ruò)行情仍(réng)未走完(wán)，建议继续(xù)等白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧银行业(yè)危机引发避(bì)险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债务(wù)上限风险、央(yāng)行购金(jīn)持续等(děng)宏(hóng)观因素(sù)下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多配置依然是核心建议。

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