随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng)下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持(chí)了(le)工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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