编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的调(diào)整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科(kē)技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名(míng江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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