当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)次(cì)日启(qǐ)动非常(cháng)规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能(néng)期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务(wù)上限，可(kě)能(néng)爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国(guó)银(yín)行业的这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入(rù)更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款(kuǎn)带来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的(de)一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反应了(le)前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平(píng塑料是不是绝缘体)，库(kù)存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制(zhì)依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。塑料是不是绝缘体”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来(lái)的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预(yù)计(jì)马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库(kù)压力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不(bù)具备持(chí)续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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