5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàn铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗g)，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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