北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世(shì)界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的(de)情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线有人知道(dào)需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是(shì)一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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