今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同份额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风险利率(lǜweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整合能(néng)力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利(lì)的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的(de)买入(rù)机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的(de)释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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