一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努(nǔ古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是E古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口TF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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