中国金(jīn)融行业加速(sù)对外(wài)开(kāi)放(fàng)，外资券商们的(de)2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家在2022年取得(dé)盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩(mó)根大通证券(quàn)2022年业绩(jì)突飞猛进，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩(mó)根大通证券同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金(jīn)融巨头均在国(guó)内拥有外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)牌照(zhào)。其(qí)中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控(kòng)股券商面临的(de)“一(yī)参(cān)一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各(gè)家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀(bǐng)赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其(qí)在中(zhōng)国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　来(lái)看详情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内(nèi)各家证(zhèng)券公司来说，除(chú)了面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们(men)的市场竞争也(yě)同样带(dài)来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商(shāng)2022年(nián)年报(bào)/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受制(zhì)于(yú)市(shì)场行情、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年(nián)实现营(yíng)业收入2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券则延续自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获(huò)得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资控股券商的汇(huì)丰前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上年出现明显进步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现营业(yè)收入5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展证券均于(yú)2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式(shì)展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和(hé)证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步(bù)扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言(yán)，2022年受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商也(yě)难以幸免(miǎn)。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高(gāo)，在展业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内(nèi)大型券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业务(wù)影响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其当(dāng)年投行业务手(shǒu)续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别(bié)为摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现(xiàn)了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有(yǒu)员工210人(rén)，数量在行(xíng)业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而(ér)这只是摩根大通证券展业的(de)第三个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会(huì)批复(fù)，成立合资(zī)证券(quàn)公司。彼(bǐ)时(shí)由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所(suǒ)持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)经纪业务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年(nián)业务开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步(bù)进(jìn)展(zhǎn)，新客户(hù)开(kāi)发稳步推进(jìn)。摩根(gēn)大通证券充分利(lì)用全球化(huà)的平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续关(guān)注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外(wài)机构投资者(zhě)，目标(biāo)客群(qún)机构(gòu)投资者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得了(le)较(jiào)好(hǎo)的(de)业绩表(biǎo)现：当期实(shí)现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间(jiān)最早的(de)一批合(hé)资券商之一(yī)，早在(zài)2007年就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让(ràng)两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并(bìng)参与了沪深交(jiāo)易所互(hù)联互通全(quán)球存托凭证业务等(děng)。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争(zhēng)对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和(hé)瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市(shì)场监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交易预计在6月(yuè)底前完成(chéng)。不(bù)言(yán)而喻的是(shì)，集团层面的合并对两家(jiā)外资控(kòng)股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞信(xìn)证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保留意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公司之间达(dá)成协议和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计(jì)划(huà)的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集(jí)团股份有限公司下属(shǔ)控(kòng)股子公司(sī)，未来的运(yùn)营(yíng)和财务业绩受到(dào)上述(shù)合(hé)并可能产生的影响亦不(bù)明确，该(gāi)事项表明存在可能(néng)导致对(duì)公司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》券，系(xì)证监会修(xiū)订《外商参股证券公司(sī)设立规则(zé)》后(hòu)首家获(huò)批(pī)的(de)合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》年(nián)6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证(zhèng)券公司股东以及股东的(de)控(kòng)股(gǔ)股东、实(shí)际控(kòng)制人参股证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中控制证券公司的(de)数量不(bù)得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的(de)牌照(zhào)或将面(miàn)临“一去一留(liú)”的局面。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资(zī)券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服(fú)务、集(jí)团间跨(kuà)境业务(wù)联动等(děng)多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过服务手(shǒu)段的(de)增加(jiā)及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式(shì)的综合性金融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务(wù)将(jiāng)定位(wèi)于“中国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持以及集(jí)团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造(zào)以产品为中心的(de)业务核(hé)心竞争力，持(chí)续为(wèi)中(zhōng)国投(tóu)资者提供具有野村集(jí)团特色(sè)的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全(quán)资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业(yè)务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成业务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将持(chí)续(xù)以资产配置(zhì)为核心进行新产品(pǐn)和服(fú)务(wù)的研发工作，进一步(bù)赋能(néng)部门为在岸客(kè)户(hù)提供财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内(nèi)私人财富管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展(zhǎn)境(jìng)内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此同时(shí)，高盛高华(huá)将持续推进(jìn)私(sī)募(mù)股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代销第(dì)三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接(jiē)境(jìng)外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造(zào)私人财(cái)富管理业务(wù)，这在(zài)具(jù)备外(wài)资(zī)银行(xíng)股东背景的券商中(zhōng)较(jiào)为多(duō)见。例(lì)如(rú)，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部，负责(zé)公司高净值个(gè)人(rén)客户(hù)综合财富(fù)管理业(yè)务的运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海证券为平台，依(yī)托(tuō)汇丰环(huán)球私人(rén)银行(xíng)，致(zhì)力为高(gāo)净值(zhí)和超高(gāo)净值客户及其家(jiā)族提供专业、多元及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户实(shí)现(xiàn)其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司(sī)达成战略合(hé)作。同(tóng)时(shí)，瑞银证券在(zài)2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发展财(cái)富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其财富管(guǎn)理部秉持着为客(kè)户进行(xíng)全方(fāng)位资产(chǎn)配(pèi)置和满足客户全生命(mìng)周期(qī)财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完善投资(zī)解(jiě)决方案和财富(fù)规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精(jīng)选上(shàng)架(jià)多支产品为客户(hù)在同一策略下提供(gōng)差异化选择及多元(yuán)化的投(tóu)资方(fāng)案(àn)。

　　外资券商队伍不(bù)断(duàn)扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国(guó)资本市场对外开放的力度不断(duàn)加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公(gōng)司注(zhù)册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围(wéi)包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证(zhèng)券资产管理（限于从事(shì)资产(chǎn)证(zhèng)券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批(pī)复信(xìn)息(xī)来看，渣(zhā)打证(zhèng)券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全(quán)资(zī)设(shè)立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内(nèi)的外资控股券商(shāng)数量已(yǐ)达到10家。其中(zhōng)，摩(mó)根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为(wèi)外商独(dú)资券商。从数(shù)量上来(lái)看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立(lì)申请静待审批。截(jié)至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日(rì)兴(xīng)证券、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处于(yú)证监会(huì)审(shěn)批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一(yī)次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易(yì)会(huì)满等先后在京会见美国(guó)桥水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意(yì)大利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来(lái)访的(de)国际(jì)金融机(jī)构负责(zé)人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)和中(zhōng)国资本(běn)市场发展前(qián)景。近(jìn)年来中国资本市(shì)场对(duì)外开放稳(wěn)步推进，为国际金融机构(gòu)和全(quán)球投(tóu)资者带来了实实在在(zài)的机(jī)遇。各金(jīn)融机构高度重视(shì)中(zhōng)国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券(quàn)商的市场竞争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围(wéi)和监管要求实现国民(mín)待(dài)遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司(sī)既带来了国际金融机构(gòu)全面参与中国资本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融机(jī)构(gòu)直(zhí)接合(hé)作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋(qū)势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑(sù)不断(duàn)深(shēn)化(huà)，外资券商(shāng)市(shì)场冲(chōng)击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)新格局正加速演变。

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